格局觀(guān)
“并購(gòu)基金將成為未來(lái)中國(guó)最好的投資機(jī)會(huì)！”在7月31日剛剛結(jié)束的《經(jīng)理人》海豚會(huì)7月主題活動(dòng)上，前海梧桐并購(gòu)?fù)顿Y基金管理有限公司總裁謝文利激情地對(duì)企業(yè)家來(lái)賓們“告白”，他剖析的例子就是思科如何通過(guò)并購(gòu)成長(zhǎng)，以及與其身后的推手紅杉資本的一個(gè)負(fù)責(zé)投資孵化創(chuàng)業(yè)型公司、一個(gè)待待創(chuàng)業(yè)型公司成長(zhǎng)后就并購(gòu)的協(xié)同模式。
說(shuō)到并購(gòu)和推手，不得不提京東的幕后推手。京東的幕后推手不就是今日資本總裁徐新嗎？很多人可能這么認(rèn)為的，這也不算錯(cuò)，但還有一個(gè)起更關(guān)鍵作用的推手，那就是高瓴資本的創(chuàng)始人張磊。
京東商城5月22日在*納斯達(dá)克上市之后，最耀眼并最讓人津津樂(lè)道的是今日資本總裁徐新，這是徐新20年投資生涯中最為成功的投資案例：京東上市當(dāng)日收盤(pán)價(jià)為20.90美元，市值約286億美元，今日資本持有京東7.8%的股份，價(jià)值22億美元，徐新在京東這樁投資中只投3000萬(wàn)美元卻獲得100倍以上的回報(bào)。
公眾沒(méi)有注意高瓴資本持有京東11.31%的股份，是除創(chuàng)始人劉強(qiáng)東持股20.72%、騰訊持股17.91%、老虎基金持股15.81%之外的第4大股東！
格局觀(guān)之幕后推手的背后
由于不知道張磊的人太多，下面先下介紹一下張磊和高瓴資本，然后我們?cè)僬務(wù)}，不是為他們做廣告，這是主題的需要。
由于保持低調(diào)的作風(fēng)，張磊和高瓴資本讓人覺(jué)得有點(diǎn)神秘。張磊的信條是“做企業(yè)的長(zhǎng)期合伙人”，跟很多投資機(jī)構(gòu)在企業(yè)IPO上市之后就陸續(xù)套現(xiàn)退出不同，高瓴投資的特點(diǎn)是所投資的公司數(shù)量不多，但長(zhǎng)期持有股份，追求長(zhǎng)期收益，即所投公司上市后，只要業(yè)務(wù)發(fā)展前景可期，都會(huì)繼續(xù)持有。
高瓴資本的背后是耶魯大學(xué)投資基金，張磊畢業(yè)于耶魯管理學(xué)院，恩師是耶魯投資基金負(fù)責(zé)人大衛(wèi)·史文森，史文森是與巴菲特齊名的投資大師，全球私募股權(quán)投資基金行業(yè)權(quán)威研究機(jī)構(gòu)PEI曾推選他為全球PE業(yè)影響力百人榜第二名，僅次于前美聯(lián)儲(chǔ)主席艾倫·格林斯潘。而史文森的恩師是諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者詹姆斯·托賓，張磊的本科是中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際金融專(zhuān)業(yè)。
高瓴資本是張磊利用耶魯大學(xué)投資基金提供的3000萬(wàn)美元作為起步資金于2005年創(chuàng)立的，創(chuàng)立以來(lái)年均復(fù)合回報(bào)率高達(dá)52%，目前管理基金77.66億美元（另有一說(shuō)是140億美元，但未經(jīng)證實(shí)），黑石集團(tuán)對(duì)沖基金投資業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人湯姆•希爾將張磊譽(yù)為中國(guó)的史蒂夫•曼德?tīng)柭聽(tīng)柺枪滤少Y本創(chuàng)始人，對(duì)沖基金領(lǐng)域最受人尊敬和低調(diào)的人士之一。
通過(guò)4步讓你找到“潛在”大格局觀(guān)企業(yè)
我們來(lái)看一下什么類(lèi)別的企業(yè)是發(fā)展快速前景大好的、值得投資并長(zhǎng)期持有的大格局觀(guān)企業(yè)呢？大格局觀(guān)企業(yè)，用通俗的話(huà)說(shuō)就是能深刻把握所在行業(yè)的發(fā)展變化和理解目標(biāo)客戶(hù)群的需求，依靠獨(dú)特的產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新，即使?fàn)奚唐诙唐谑找嬉惨獔?zhí)行商業(yè)模式的戰(zhàn)略布局，以獲取長(zhǎng)期收益為目標(biāo)的企業(yè)。
張磊和高瓴資本的投資風(fēng)格和理念就是尋找具有大格局觀(guān)的企業(yè)家，然后通過(guò)引導(dǎo)推動(dòng)這些企業(yè)成長(zhǎng)為業(yè)務(wù)穩(wěn)健成長(zhǎng)、具有大格局觀(guān)的企業(yè)。
沒(méi)有大格局觀(guān)的企業(yè)家就沒(méi)有大格局觀(guān)的企業(yè)，要想成為大格局企業(yè)，就是要成為“具有偉大格局觀(guān)的堅(jiān)定實(shí)踐者”這樣的創(chuàng)業(yè)家或者企業(yè)掌舵者。
在探討如何成為大格局觀(guān)企業(yè)之前，我們先來(lái)看看張磊認(rèn)定的具有大格局觀(guān)的企業(yè)，這些企業(yè)他都作了投資。
1，張磊第一筆投資的對(duì)象是騰訊。高瓴資本成立后，張磊把從耶魯大學(xué)投資基金籌集的大部分基金都投給騰訊，結(jié)果回報(bào)非常豐厚，目前仍繼續(xù)保有騰訊股份；
2，投資京東商城是張磊目前所有投資中的*手筆。張磊認(rèn)為京東就是“亞馬遜+UPS國(guó)際快遞”，劉強(qiáng)東找來(lái)想要7000萬(wàn)美元，張磊回答說(shuō)：“你如果只要7000萬(wàn)，我就不投了，要投就投3個(gè)億。”他認(rèn)定京東的商業(yè)模式就是需要燒錢(qián)的生意，不燒20億美元無(wú)法形成核心競(jìng)爭(zhēng)力。張磊還推動(dòng)了京東與騰訊的戰(zhàn)略合作，通過(guò)并購(gòu)讓騰訊成為京東的第二大股東。
3，高瓴資本很看好百度，參投由百度的去哪兒（百度持股61.05%）在2013年10月已經(jīng)登陸納斯達(dá)克，高瓴資本持股4.64%，去哪兒CEO莊辰超很看重高瓴資本對(duì)去哪兒的幫助及指導(dǎo)意見(jiàn)。
4，高瓴資本參投的 4家企業(yè)：四環(huán)醫(yī)藥、遠(yuǎn)東宏信、高鑫零售（以大潤(rùn)發(fā)及歐尚作為品牌經(jīng)營(yíng)大賣(mài)場(chǎng)）、海螺創(chuàng)業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)IPO，高瓴資本正在推動(dòng)所投資的藍(lán)月亮、豆果網(wǎng)、追光動(dòng)畫(huà)等在資本市場(chǎng)公開(kāi)上市。
5，很多只做風(fēng)險(xiǎn)投資的投資機(jī)構(gòu)不同，高瓴資本除風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)之外，旗下另有只基金“HCM中國(guó)基金”專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)在中國(guó)二級(jí)市場(chǎng)股市（包括港股）的投資，同樣也以長(zhǎng)線(xiàn)投資著稱(chēng)，主要投資對(duì)象包括美的集團(tuán)、青島啤酒、冀東水泥、洋河股份、中國(guó)國(guó)貿(mào)、格力、上海機(jī)場(chǎng)、攜程、搜狐、新濠博亞、雅虎、久邦數(shù)碼、汽車(chē)之家等企業(yè)。
高瓴資本在風(fēng)險(xiǎn)投資上的成績(jī)已經(jīng)不能用優(yōu)異來(lái)評(píng)價(jià)，而是讓人難以置信，張磊和高瓴資本看中并投資的這些企業(yè)，是不是都是大格局觀(guān)企業(yè)呢？現(xiàn)在是不可能有答案的，這些都需要時(shí)間慢慢來(lái)證明。投資京東并推動(dòng)京東成功上市，可以說(shuō)讓高瓴資本一戰(zhàn)成名，真正確立了在投資領(lǐng)域的江湖地位，我們來(lái)評(píng)估比較一下以上這些不完全統(tǒng)計(jì)的高瓴資本的投資對(duì)象，這些企業(yè)都是比較優(yōu)秀的，在各自的行業(yè)中都是舉足輕重的，從中可以發(fā)現(xiàn)一些規(guī)律：
1，這些企業(yè)在細(xì)分行業(yè)里都是領(lǐng)先的或具備這樣的成長(zhǎng)潛力，市場(chǎng)空間大；
2，這些企業(yè)的*具有開(kāi)創(chuàng)精神，絕大多數(shù)視野開(kāi)闊，意志堅(jiān)定；
3，這些企業(yè)的價(jià)值被低估，潛力還沒(méi)有被釋放出來(lái)，業(yè)務(wù)具有較好的成長(zhǎng)性。
張磊選擇大格局觀(guān)企業(yè)是遵循怎樣的邏輯呢？在作全新剖析后，可以把以把之分作四部曲：
首先是選擇快速發(fā)展的領(lǐng)域和行業(yè)，其重點(diǎn)投資領(lǐng)域包括互聯(lián)網(wǎng)與媒體、消費(fèi)與零售、醫(yī)療健康、能源與先進(jìn)制造業(yè)等；
其次是研究所關(guān)注領(lǐng)域的商業(yè)模式，尋找最好的商業(yè)模式，采用研究型模式來(lái)鎖定投資項(xiàng)目類(lèi)型；
第三是再尋找跟最好商業(yè)模式契合的企業(yè)家來(lái)一起發(fā)展，企業(yè)家一定是“具有偉大格局觀(guān)的堅(jiān)定實(shí)踐者”，這樣才可能成長(zhǎng)為一家大格局觀(guān)企業(yè)；
第四，幫助這些具有大格局觀(guān)的企業(yè)家充分挖掘并發(fā)揮他們的潛能，在指導(dǎo)下進(jìn)行全新戰(zhàn)略布局，最后實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值*化。
可以通過(guò)兩個(gè)案例來(lái)理解。第一個(gè)案例是藍(lán)月亮。高瓴資本在投資藍(lán)月亮后，藍(lán)月亮在高瓴資本的建議下改變戰(zhàn)法，全力著手于教育消費(fèi)者改變洗衣方式，投入了大量的資金而業(yè)績(jī)并不快速增長(zhǎng)，結(jié)果是由盈利狀況變成連續(xù)3年虧損，但藍(lán)月亮堅(jiān)決執(zhí)行，三年之后效果十分明顯，藍(lán)月亮一躍成為中國(guó)洗衣液的行業(yè)老大。
第二個(gè)例子是京東商城。高瓴資本在投資京東后，與其他投資機(jī)構(gòu)急著推動(dòng)京東盡快在資本市場(chǎng)上市不同，張磊支持劉強(qiáng)東進(jìn)行戰(zhàn)略布局，以及擴(kuò)大產(chǎn)品線(xiàn)和通過(guò)價(jià)格戰(zhàn)占領(lǐng)市場(chǎng)，劉強(qiáng)東一度與投資機(jī)構(gòu)關(guān)系很緊張，但在張磊的支持下熬過(guò)了難關(guān)。張磊認(rèn)為京東就是“亞馬遜+UPS國(guó)際快遞”，所以在管理上，在投資京東后的第二周，張磊就帶著劉強(qiáng)東去了*，讓劉強(qiáng)東全面了解沃爾瑪?shù)奈锪骶W(wǎng)絡(luò)和倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)，京東隨后展開(kāi)了供應(yīng)鏈再造和物流渠道優(yōu)化；張磊還安排京東管理層向高瓴投資的高鑫零售旗下的大潤(rùn)發(fā)的高管團(tuán)隊(duì)進(jìn)行學(xué)習(xí)取經(jīng)，幫助京東團(tuán)隊(duì)學(xué)習(xí)線(xiàn)下零售的管理知識(shí)；在運(yùn)營(yíng)上，對(duì)京東選擇什么樣的后期投資人發(fā)揮作用，張磊希望給京東后期引進(jìn)的投資人也能像高瓴一樣，沒(méi)有短期退出壓力，能真正放眼未來(lái)，支持公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，高瓴還幫助京東引進(jìn)不少富有經(jīng)驗(yàn)的互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)和營(yíng)銷(xiāo)等方面的高級(jí)管理人才。
張磊的投資哲學(xué)源于中國(guó)，他有三個(gè)哲學(xué)觀(guān)，即：“守正用奇”、“弱水三千，但取一瓢”和“桃李不言，下自成蹊”。“守正用奇”語(yǔ)出老子《道德經(jīng)》的“以正治國(guó)，以奇用兵”，做投資要用深度研究之道，但選擇投資對(duì)象要出奇制勝；“弱水三千，但取一瓢”引申自《論語(yǔ)》，不要刻意追逐太多的機(jī)會(huì)，只看準(zhǔn)某個(gè)并舍得下重注；而“桃李不言，下自成蹊”出自《史記》，只要做好正確的事情，不用宣揚(yáng)，好項(xiàng)目會(huì)主動(dòng)找上門(mén)的。
不要完全以投資人的思維來(lái)做企業(yè)！
大格局觀(guān)企業(yè)的特點(diǎn)：視野開(kāi)闊，哪怕?tīng)奚唐谑找?，也要追求搶占?jìng)爭(zhēng)制高點(diǎn)，從而讓企業(yè)持續(xù)快速成長(zhǎng)，以獲得長(zhǎng)期收益。
我們前面是從投資機(jī)構(gòu)的角度來(lái)看大格局觀(guān)企業(yè)的，現(xiàn)在我們則站在企業(yè)的立場(chǎng)，來(lái)看看企業(yè)家如何做，才能把企業(yè)發(fā)展成長(zhǎng)為大格局觀(guān)企業(yè)。
不要被風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的標(biāo)致性的三看“看團(tuán)隊(duì)、看市場(chǎng)、看商業(yè)模式”所誤導(dǎo)，然后把精力放在“三看”上面卻把本來(lái)最重要的事情疏忽了。
投資人的思維具有指導(dǎo)作用，但實(shí)際做企業(yè)的都得面臨很多現(xiàn)實(shí)難題的考驗(yàn)，以下這10點(diǎn)是非常重要的：
1，把客戶(hù)的需求搞清楚。不論你已經(jīng)選擇或正在選擇什么領(lǐng)域、行業(yè)，都先要把客戶(hù)的需求搞清楚，把客戶(hù)群找準(zhǔn)，有些人張口閉口都是商業(yè)模式、好產(chǎn)品，脫離用戶(hù)需求去談這些都是舍本逐末，創(chuàng)意、技術(shù)都不是核心，把客戶(hù)的需求搞清楚才是要害，否則最后可能一事無(wú)成。
2，清楚定義為客戶(hù)創(chuàng)造什么價(jià)值。能給客戶(hù)帶來(lái)價(jià)值才能夠生存和持久成長(zhǎng)，但很多企業(yè)家沒(méi)有對(duì)“為客戶(hù)創(chuàng)造價(jià)值”進(jìn)行清楚定義和管理設(shè)計(jì)，過(guò)于朦朧，抓不準(zhǔn)客戶(hù)需求的痛點(diǎn)，就就導(dǎo)致市場(chǎng)再怎么迅猛發(fā)展，你也很難發(fā)展壯大。
3，創(chuàng)造好產(chǎn)品。產(chǎn)品其實(shí)就是你對(duì)滿(mǎn)足目標(biāo)客戶(hù)需求、創(chuàng)造客戶(hù)價(jià)值的解決方案，不論你是終端使用品、中間性產(chǎn)品還是平臺(tái)服務(wù)產(chǎn)品，不論你是依靠性能、價(jià)格還是服務(wù)來(lái)取勝，市場(chǎng)都會(huì)用用戶(hù)體驗(yàn)來(lái)用腳投票，不同行業(yè)會(huì)有差異，像IT產(chǎn)品會(huì)追求*，電商會(huì)講求貨源、價(jià)格和物流，而農(nóng)產(chǎn)品則會(huì)追求純天然。技術(shù)是手段，不要以技術(shù)為核心，而是以客戶(hù)需求為核心，創(chuàng)造出來(lái)的產(chǎn)品更是可以變化的，不是一成不變。
4，找到好的商業(yè)模式。這已經(jīng)老生常談，當(dāng)然真的難找或創(chuàng)新。有些行業(yè)根本不需要?jiǎng)?chuàng)新商業(yè)模式，靠產(chǎn)品就能取勝，有些行業(yè)則憑著商業(yè)模式就可能顛覆原有的競(jìng)爭(zhēng)格局，而有些行業(yè)即使是從事同一種業(yè)務(wù)，也可能商業(yè)模式完全不同。總之，選擇高成長(zhǎng)性的市場(chǎng)，挖掘最好的商業(yè)模式，通過(guò)創(chuàng)新拓寬護(hù)城河，搭建進(jìn)入壁壘，甚至進(jìn)行上下游整合，讓自己快速發(fā)展同時(shí)阻止競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的發(fā)展。
5，做好企業(yè)家個(gè)人的自我管理。企業(yè)家的成長(zhǎng)決定企業(yè)能發(fā)展到什么高度，企業(yè)家的成長(zhǎng)靠的是自我管理。可能你會(huì)佩服別人的視野、激情、意志力，感嘆別人敢于追求夢(mèng)想、開(kāi)拓創(chuàng)新、自我否定、擁抱變化等等，其實(shí)差別就在于自我管理做得好不好。管理大師*·*說(shuō)，自我管理就是要回答五大問(wèn)題：“我是誰(shuí)（我的優(yōu)勢(shì)是什么？我如何做事？我的價(jià)值觀(guān)是什么？）、我屬于哪里、我能做出什么貢獻(xiàn)、我如何維系人際關(guān)系、我的下半生做什么”，建議大家抽點(diǎn)時(shí)間學(xué)習(xí)*的經(jīng)典，經(jīng)營(yíng)是重要，但管理這個(gè)基礎(chǔ)可不能缺。
6，創(chuàng)新?tīng)I(yíng)銷(xiāo)。企業(yè)的成長(zhǎng)必須靠好的營(yíng)銷(xiāo)來(lái)支撐，營(yíng)銷(xiāo)手法多樣，根據(jù)產(chǎn)品來(lái)選擇，但利用社會(huì)化營(yíng)銷(xiāo)手段已經(jīng)是趨勢(shì)，同時(shí)也要關(guān)注社群運(yùn)營(yíng)。
7，匹配適合的管理團(tuán)隊(duì)和找到關(guān)鍵人才。風(fēng)投的眼里就是要你企業(yè)擁有*的團(tuán)隊(duì)，這畢竟是理想情況。比較靠譜的是合用才是最好。團(tuán)隊(duì)，團(tuán)隊(duì)，人才，人才，一個(gè)企業(yè)能做多大，就看一個(gè)企業(yè)能招多少好的人才，經(jīng)營(yíng)企業(yè)就是經(jīng)營(yíng)人才，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)歸根結(jié)底就是人才競(jìng)爭(zhēng)。挖掘吧，尋找吧，提升吧！
8，產(chǎn)品創(chuàng)新和管理創(chuàng)新。追求快速創(chuàng)新，建立一套不依賴(lài)某個(gè)人的創(chuàng)新系統(tǒng)，產(chǎn)品創(chuàng)新的重要性不用多言，實(shí)際上“通過(guò)創(chuàng)新讓產(chǎn)品不斷地迭代，甚至推出顛覆性的產(chǎn)品“這種認(rèn)識(shí)已經(jīng)深入人心，但大家往往不關(guān)注管理創(chuàng)新，看一看小米雷軍的做法，看一看海爾張瑞敏的*行動(dòng)，企業(yè)是一個(gè)系統(tǒng)，每個(gè)環(huán)節(jié)都需要相配合，而不是僅靠某一塊很突出就能取勝。
9，保證資源支持。企業(yè)能不能成功，有時(shí)候就看融資的快慢和數(shù)量，當(dāng)對(duì)手搶先一步完成融資，你可能就失去先機(jī)甚至墮入地獄，融資能力甚至成了考量一個(gè)企業(yè)家能否做大的標(biāo)準(zhǔn)。哪怕企業(yè)已經(jīng)處于成熟期，充足的資金也是必須的，行軍打仗，糧草先行。
10，高效的戰(zhàn)略執(zhí)行和運(yùn)營(yíng)。風(fēng)投看投資價(jià)值，而做企業(yè)的得看績(jī)效，價(jià)值只是體現(xiàn)，這是差別。戰(zhàn)略如何分解執(zhí)行，如何讓運(yùn)營(yíng)的效率更高，如何控制成本，如何擴(kuò)大銷(xiāo)售，等等，這些不是風(fēng)險(xiǎn)最關(guān)心的，但這恰恰是企業(yè)家日常最重要的事。
大格局觀(guān)企業(yè)并不是什么新穎的企業(yè)類(lèi)別，我把它看作是一種思維方式，通過(guò)這種思維方式有助于讓我們更系統(tǒng)地理解風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)是如何選擇投資對(duì)象的，其背后遵循什么樣的邏輯，同時(shí)，我與眾多的企業(yè)家、創(chuàng)業(yè)者溝通交流時(shí)，明顯發(fā)現(xiàn)不少人就是以風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的邏輯、觀(guān)念來(lái)架構(gòu)運(yùn)營(yíng)自己的企業(yè)的，而企業(yè)的發(fā)展卻與構(gòu)想差別非常大，他們不知道問(wèn)題在哪，他們總是強(qiáng)調(diào)你看市場(chǎng)這么大，我這個(gè)產(chǎn)品如何好，甚至羅列找出十來(lái)二十項(xiàng)所謂的微創(chuàng)新，在我看來(lái)，他們沒(méi)有把握如何做企業(yè)的邏輯，梳理這幾條要點(diǎn)是想大家有些幫助。當(dāng)然，如果你只想把企業(yè)做成項(xiàng)目型企業(yè)，賺一把就走，大格局觀(guān)企業(yè)的邏輯完全不適合你。
成功者只是占少數(shù)的，失敗者是多數(shù)的，每個(gè)人都不希望自己做得不好，企業(yè)的本質(zhì)就是創(chuàng)造客戶(hù)，所以，做企業(yè)必須保持做企業(yè)的本真。
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